Прогноз доллара США на 2021 год

С восстановлением мировой экономики в следующем году доллар США столкнется с еще большим понижательным давлением, поскольку инвесторы выбирают более рискованные активы, а Федеральная резервная система держит ставки вблизи нуля, считают аналитики.

Широко ожидаемое снижение доллара США было приостановлено в начале 2020 года, поскольку многие приняли доллар за его безопасные качества. В марте индекс доллара США (DXY) достиг максимума выше отметки 102. Однако с тех пор DXY скользит и совсем недавно торгуется вблизи 2,5-летних минимумов, которые находятся ниже отметки 90.

Аналитики не исключают еще некоторого укрепления доллара США в первом квартале следующего года, но многие уверены, что общая тенденция на 2021 год будет нисходящей.

Пандемия COVID-19 лишь приостановила неизбежное падение доллара США,заявил главный рыночный стратег Bannockburn Global Forex Марк Чандлер.

"Доллар был востребован не только как безопасная гавань, но и раскручивание структурированных сделок, которые использовали доллар для финансирования покупки высокодоходных или более волатильных активов (например, развивающихся рынков), также подняло доллар в целом",-отметил Чандлер.

Теперь, когда чрезвычайный спрос на доллары снизился, нисходящий тренд доллара может возобновиться, добавил он, отметив, что третье значительное ралли доллара США с момента окончания Бреттон-Вудского соглашения закончилось.

"В то время как мы, возможно, были на ранней стадии призыва доллара, это стало консенсусным мнением … Похоже, что прогноз можно сформулировать как возвращение двойного дефицита. Большой текущий счет и дефицит бюджета не всегда переводятся в обесценивающийся доллар, но на этот раз это, скорее всего, произойдет. Ожидается, что США не будут предлагать процентные ставки или дифференциалы роста, которые привлекают мировые сбережения в текущих ценах", - пояснил Чандлер.

Основными движущими силами биржевого рынка доллара являются массовое печатание денег, инфляция, восстановление экономики, рисковые настроения и свободная денежно-кредитная политика.

"Доллар ослабнет, учитывая огромное количество долгов и печатание денег в США", - сказал управляющий партнер Goehring & Rozencwajg Associates ли Геринг.

Стратеги TD Securities отметили, что в краткосрочной перспективе доллар США может извлечь выгоду из все еще растущего числа новых случаев заболевания коронавирусом, потенциальных новых блокировок и паузы в восстановлении экономики этой зимой.

"Поскольку индекс DXY торгуется на самом низком уровне более чем за два года, многие "плохие" новости для доллара сейчас находятся в цене. После выборов в США и многообещающих новостей о вакцинах внимание инвесторов может вернуться к макроэкономическим основам и все еще суровым реалиям роста уровня заражения COVID во всем мире",-заявили стратеги.

Эта неопределенность может продлиться до четырех месяцев, отметил главный международный экономист ING Джеймс Найтли. "Случаи заболевания COVID-19 резко растут, и меры сдерживания вновь вводятся с большими экономическими издержками. Это окно уязвимости может длиться более двух, трех или даже четырех месяцев, в течение которых ограничения на передвижение могут привести к росту безработицы и ослаблению активности", - сказал Найтли.

Однако позже в этом году рефляционная торговля возьмет верх и будет давить на доллар, отметили стратеги TD.

"Мы ожидаем, что вековой нисходящий тренд доллара сохранится, отражая вакцины и возможный поведенческий иммунитет, который оживит торговлю рефляцией", - сказали они. "Поскольку доллар торгуется с премией около 10% к его долгосрочным фундаментальным показателям, мы ожидаем, что доллар будет неуклонно обесцениваться в течение следующего года."

Кроме того, печатание денег в сочетании с восстановлением экономики и повышением потребительского спроса также может спровоцировать инфляцию, лишив доллар покупательной способности, подчеркнули аналитики.

"С точки зрения того, что это означает для рынков – основное внимание будет по-прежнему уделяться так называемым рефляционным сделкам. По мере улучшения глобальных инвестиционных возможностей наша валютная команда считает, что доллар "безопасной гавани" будет находиться под устойчивым понижательным давлением", - сказал Найтли. "Инфляция также может начать проявляться во второй половине 2021 года, когда динамичный спрос столкнется с пандемическими ограничениями предложения во многих секторах."

В ответ ФРС, скорее всего, позволит инфляции разгореться после принятия нового гибкого таргетирования средней инфляции.

"Мы подозреваем, что кривая доходности будет еще круче, поскольку 10-летние базовые затраты по государственным займам, вероятно, протестируют 1,5% в 2021 году, в то время как Федеральная резервная система удерживает краткосрочные затраты по займам на уровне, близком к нулю", - заявил Найтли.

Избранный президент Джо Байден также, вероятно, будет настаивать на большем стимулировании в следующем году, добавил экономист.

"Байден будет в первую очередь сосредоточен на создании работы для 10 миллионов человек, которые потеряли работу из-за пандемии и еще ее нашли работу. Это означает, что мы, вероятно, увидим еще один существенный финансовый стимул, направленный на инфраструктуру и энергетику. Исход второго тура выборов в Сенат штата Джорджия, который состоится 5 января, определит их масштаб. Нынешние избирательные участки указывают на победы демократов, что дало бы Байдену зеленый свет для больших успехов, учитывая, что его партия будет контролировать Конгресс",-отметил Найтли.

Обесценивание доллара, скорее всего, продлится еще пару лет, считает американский экономист Capital Economics Эндрю Хантер.

"Реальные процентные ставки, похоже, будут продолжать падать по мере роста инфляции, и ФРС будет продолжать держать свои ставки на низком уровне", - пояснил Хантер. "Другой основной фактор заключается в том, что акции продолжают расти, а "аппетит" к риску улучшается. Это совпадет с ослаблением доллара."

Чем более рискованными становятся настроения инвесторов, тем больше вероятность того, что деньги потекут из США на развивающиеся рынки, отмечают аналитики.

Старший рыночный аналитик OANDA Эдвард Мойя заявил, что по мере развития восстановления мировой экономики доллар будет испытывать "значительную слабость"."

"Во второй половине года перспективы развивающихся рынков улучшатся. Это обеспечит дальнейшее ускорение многих Керри-сделок, использующих доллар США в качестве валюты финансирования, и это будет иметь эффект снежного кома. Доллар будет продолжать скользить на вере в то, что ФРС будет последней, кто ужесточит санкции, а развивающиеся рынки повысят ставки раньше", - сказал Мойя.