Банковское дело на алмазах

С точки зрения как финансовой, так и алмазной промышленности 2017 год кажется вечностью. Банкиры на Дубайской алмазной конференции в октябре того же года резко предупредили алмазный сектор: торговля чрезмерно финансируется, недостаточно прозрачна, недостаточно прибыльна и в целом слишком рискованна. Это было их единодушное наблюдение, к дискомфорту аудитории.

Учитывая, что в то время банковский кредит составлял, по оценкам, 13 миллиардов долларов, кредиторы утверждали, что отрасль может функционировать всего на 8 миллиардов долларов. Банкиры снизили свою подверженность рискам торговли, и многие из них вообще закрыли свои алмазные подразделения.

Сегодня, по оценкам Bain & Company, банковский кредит достиг уровня в 8 миллиардов долларов. Тем временем алмазная промышленность, по-видимому, укрепила свой авторитет среди кредиторов. Неожиданным поворотом событий стало то, что midstream радикально улучшил свою позицию по ликвидности в сложный период пандемии.

“Мы видим, что наши клиенты имели гораздо лучшую прибыльность в 2020 году, чем в 2019 году”, - сообщает Дэви Бломмарт, руководитель отдела кредитования алмазов в Дубайском Национальном банке Фуджейры (NBF). Поскольку предложение было ограничено, объясняет он, стоимость алмазов выросла во время пандемии, в то время как 2019 год был трудным годом, когда на рынке наблюдался избыток бриллиантов.

Поскольку заводы закрылись, а закупки сырья замерли во время блокировки во втором квартале 2020 года, огранщики алмазов смогли сократить запасы, которые давили на их бизнес. Отсутствие новых клиентов означало, что другие поставщики также могли сосредоточиться на продаже старых акций, которые было трудно переместить.

В отличие от предыдущих лет, когда сокращение финансирования было вызвано нежеланием банков брать на себя риски, которые несла отрасль, резкое падение в прошлом году было вызвано снижением спроса на финансирование. Когда банки финансируют алмазную компанию, они смотрят на ее активы, которые, как правило, представляют собой запасы и дебиторскую задолженность — непогашенные платежи, которые клиенты должны компании, — объясняет Бломмерт. Меньше запасов означает, что компании более ликвидны, говорит он, и чем они более ликвидны, тем больше они хотят покупать за наличные, а не на условиях кредита, поскольку у них достаточно средств и они могут получить скидку наличными.

В настоящее время запасы и дебиторская задолженность являются низкими, что означает, что диамантеры владеют меньшим количеством активов, которые нуждаются в финансировании, отмечает Бломмерт, добавляя, что он лично “никогда не знал, чтобы рычаги в нашей отрасли были настолько низкими.”

Многие считают, что De Beers и Алроса улучшили ситуацию, поскольку они позволили большей гибкости в своих продажах в период кризиса. Два майнера, на долю которых в совокупности приходится около половины мировой добычи сырья, позволили клиентам отказаться от товаров в период с марта по сентябрь, тем самым сократив предложение при сохранении стабильных цен.

В результате потребность в финансировании уменьшилась, поскольку банки обычно финансируют эти грубые закупки, объясняет партнер отдела энергетики и природных ресурсов Bain & Company, а также соавтор ежегодного отчета Bain по алмазам.

Тем временем цены на аукционах и тендерах упали на 20-30%, поскольку мелкие шахтеры, нуждавшиеся в ликвидности, были вынуждены продавать. Многие в торговле воспользовались этим, и сегодня они пожинают плоды, поскольку цены на необработанное и полированное сырье восстановились.

До Covid-19 сырье из данной шахты продавалось примерно по 100 долларов за карат, но во время пандемии оно упало примерно до 73 долларов, уточняет Бломмерт. Хотя с тех пор он вернулся примерно к 110 долларам, те, кто покупал по более низкой ставке, теперь пользуются повышенной прибыльностью. Производители обычно достигают маржи около 3%, говорит он, но если их стоимость составляла 73 доллара, и они продают полировку по той же цене, что и раньше, они внезапно увидят значительную прибыль.

Все опрошенные журналом Rapaport банковские и отраслевые специалисты согласны с тем, что 2020 год был здоровым для среднего потока, который улучшил свою прибыль, несмотря на сложные условия.

Важно отметить, что было очень мало сообщений о банкротствах в производственных и торговых центрах. По словам одного индийского банкира, который попросил об анонимности, это повысило терпимость банков к отрасли.

“Когда были объявлены пандемия и блокировки, банки оказали некоторое сопротивление расширению финансирования, поскольку они думали, что торговля столкнется с большим риском, проблемами и стрессом”, - говорит председатель Индийского совета по продвижению экспорта драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC). “Через год торговля вернулась сильной, стоящей на собственных ногах и работающей почти с нормальной мощностью. Таким образом, более ранние опасения, воспринимаемые банками, больше не актуальны.”

Еще до Covid-19 отрасль медленно улучшала свой профиль рисков среди кредиторов. Во многом это было связано с тем, что банки неуклонно уходили из отрасли или предпринимали шаги, чтобы защитить себя от ее опасностей. Антверпенский алмазный банк, Standard Chartered Bank и израильский банк Leumi прекратили финансирование сектора за последние шесть лет, в результате чего из торговли ушло кредитов на сумму более 2 миллиардов долларов.

Столь же существенно, что ABN Amro — один из крупнейших кредиторов отрасли — сократил свою кредитную линию для покупки сырья, заставив других сделать то же самое. Диамантеры были вынуждены самостоятельно финансировать часть своих грубых покупок. Это хорошо послужило торговле во время пандемии, говорит Бломмерт, поскольку трейдеры научились работать с меньшей зависимостью от банков.

Еще одним фактором, способствовавшим улучшению профиля отрасли в последние годы, стал переход к более корпоративным структурам. Программа De Beers по обеспечению соблюдения правообладателями Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) очень помогла рынку.

По словам Хилмара Хауэра, руководителя отдела долговых продуктов Channel Capital, который предоставляет секьюритизированное финансирование для торговли алмазами, более широкое принятие таких мер, как руководящие принципы бухгалтерского учета по МСФО, способствовало расширению возможностей финансирования.

Торговля становится все более сосредоточенной на том, чтобы делать правильные вещи, с такими инициативами, как Алмазы Делают добро, Совет по ответственным ювелирным изделиям (RJC) и Всемирная конфедерация ювелирных изделий (CIBJO), работающими над повышением стандартов корпоративной социальной ответственности (КСО) в отрасли, это откроет новые возможности для финансирования сектора.

Он также указывает на тенденцию, при которой банки привязывают свои кредиты к платформе устойчивого развития компании. В апреле ювелирный бренд Pandora обеспечил новую кредитную линию в размере 950 миллионов евро (1,15 миллиарда долларов), которая связывает затраты по займам с прогрессом компании в достижении своих экологических целей. Эти цели включают в себя нейтрализацию углерода и использование в своей продукции только переработанного серебра и золота.

Факторы репутационного риска важны для регулирующих органов, таких как центральные банки, которые устанавливают стандарты соответствия для банковского сектора. Руководствуясь Базельскими соглашениями, которые требуют, чтобы кредиторы, а следовательно, и их клиенты, имели минимальный объем собственного капитала и ликвидности, эти стандарты продолжают ужесточаться. Это имеет последствия для торговли алмазами, указывает Йенс.

“Когда регулирующие органы говорят, что отрасль подвержена повышенному риску, это создает портфельное решение для кредитных комитетов, советов директоров и управленческих команд”, - объясняет он. “Они должны решить, хотят ли они финансировать бизнес или нет."

Банки все равно предпочли бы потерять деньги на фирме по недвижимости или торговце кофе, чем на алмазной компании, учитывая, что последний сектор привлекает гораздо больше прессы, чем другие. Тем не менее, алмазы показали лучшие результаты, чем многие другие классы активов во время пандемии, отмечает Бломмарт.

По мере распространения Covid-19 Резервный банк Индии пересмотрел свои руководящие принципы кредитования, чтобы позволить компаниям перестроить свой оборотный капитал и получить продление по своим кредитам, сообщает Шах. Индийское правительство также гарантировало кредиты микро-, малым и средним предприятиям, в том числе многим алмазодобывающим компаниям, на сумму 3 трлн индийских рупий (около 41 млрд долларов США).

В Израиле 300 диамантеров получили кредиты на сумму от 250 000 шекелей (75 000 долларов США) до 4 миллионов шекелей (1,2 миллиона долларов США), сообщает Йорам Дваш, президент Всемирной федерации алмазных бирж (WFDB), который недавно ушел с поста президента Израильской алмазной биржи (IDE). Правительство гарантировало 85% кредитов, а банки покрыли остальное, отказавшись от погашения и процентов в течение первого года, добавляет он.

Тем временем Бельгия ввела чрезвычайные финансовые льготы, чтобы помочь компаниям пережить экономический спад, предоставив предприятиям дополнительное время для погашения кредитов и выполнения налоговых обязательств. По словам Хаима Плученика, президента Антверпенского всемирного алмазного центра (AWDC), парламент страны также принял закон, дающий право алмазным компаниям открывать банковские счета — большое облегчение для диамантеров, которые в последние годы неоднократно получали отказы от кредиторов.

Хотя бельгийский закон должен был вступить в силу 1 мая, его реализация была отложена, к разочарованию антверпенских дилеров. В течение многих лет банки страны избегали этой отрасли, и диамантеры изо всех сил пытались открыть даже личный счет, потому что они связаны с торговлей.

Многие обратились в fintech за банковскими решениями или просто для того, чтобы убедиться, что они могут получать и осуществлять платежи по сделке. В то время как одна из таких платформ, Ebury, была прекращена после несоблюдения стандартов соответствия — временного замораживания средств своих клиентов в процессе — доступны другие варианты. По словам одного из антверпенских сайтхолдеров все больше небанковских учреждений проявляют интерес к этой отрасли.

В последние годы были запущены различные инициативы, нацеленные на более мелкие алмазные компании, и пиринговое финансирование набирает обороты, отмечается в ежегодном отчете Bain по алмазной промышленности. Однако большая часть небанковских кредитов поступает крупным производителям через секьюритизацию, обеспеченную активами,-финансовый инструмент, который использует активы компании, такие как долг, запасы или собственный капитал, в качестве обеспечения.

Такие поставщики, как Channel Capital Advisors и Guggenheim Securities, используют секьюритизацию, обеспеченную активами, для ограниченного числа клиентов-тех, которые имеют достаточный масштаб и могут выдержать необходимую проверку. Производитель Rosy Blue, например, имеет кредитную линию с Channel, в то время как другие производители Pluczenik Diamond Company и Diarough имеют сделки с Guggenheim.

В то время как существование этих соглашений является достоянием общественности, большинство сделок являются частными, в соответствии с характером некоторых частей алмазной промышленности, говорит Хауэр канала.

Эти виды сделок также подвергаются серьезному контролю со стороны кредитора. Канал проводит углубленную проверку своих клиентов, работает над тем, чтобы понять их бизнес и убедиться, что у них есть необходимые структуры корпоративного управления, утверждает Хауэр. Чтобы претендовать на это, компании должны иметь поток доходов для погашения кредита в течение согласованного срока — обычно от трех до пяти лет.